毛利率持續下滑 機械轉型迫在眉睫

　　受益于中國入世的機械設備行業，已經走過了它的黃金十年，如今，在宏觀經濟放緩的局面下，這個昔日的中國式神話，逐漸步入了轉型期。

　　數據說明一切。單考察凈利率，可明顯看出機械設備業的放緩跡象。2011年，機械設備業平均凈利率水平為12.13%，142家的利潤率低于10%，總共占據289家的49.13%，更有9家是負值。作為一個強周期性行業，負債率和現金流比利潤更加客觀地反映其財務能力。2011年，機械設備業的資產負債率高達34.15%，盡管低于前兩年，但超過30%的資產負債率顯示了行業依舊面臨著不小的壓力。

　　不過，要想了解機械設備業的發展態勢，毛利率是不可忽視的指標，低額的毛利率不僅直接導致了利潤的攤薄，公司的價值也因此會有所損失。近三年機械設備業的毛利率持續下滑，已經從30.14%下滑到了去年的28.1%，數據暗示著我國的機械制造業走到了一個關鍵的十字路口。

　　機械設備行業主要受益于國家的宏觀政策與投資者的拉動。從中國2001年加入世貿組織起，以制造業拉動重工業從而帶動經濟快速發展的模式就成了主旋律，在這10年間，國務院的一系列政策支持使機械制造業的發展。但，受宏觀經濟下調的影響，機械設備業步入了下行通道中。尤其是工程機械，受到房地產的寒冬與鐵路項目的失速，不得不放緩了自己前行的腳步。

　　從毛利率的角度觀察，工程機械的下滑趨勢也突顯出來，不僅連續三年下滑，比起2010年的28.52%，去年的毛利率跌破了27%，一時前景堪憂。但是，對工程機械而言，今年也許是見底的一年。根據《“十二五”綜合交通運輸體系規劃》，今年將建成一批重大鐵路項目。近期，華南、華北地區已顯現出明顯的復蘇跡象，兩廣地區有40多條鐵路在建項目也開始復工。下游需求的回歸將拉升工程機械的業績，艱難的時期也即將過去。